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花旗资金流入与中国需求助推现货铜上涨

发布时间:2019-11-25 08:14:54 编辑:笔名

花旗:资金流入与中国需求助推现货铜上涨

花旗2014年5月19日:资金流入与中国需求助推现货铜上涨

【核心观点】

今年开始,投资者开始关注大宗商品,资金流入增多。铜曾因为中国经济放缓一度疲弱不堪,但近期现货铜上升态势令人咋舌,现货铜溢价达到132.美元/吨。我们认为现货铜上涨上涨主要是因为市场看多情绪加深,资金流入以及中国需求强劲。

【分析逻辑】

1.流入大宗商品的资金开始增多

全球商品交易所以及各种综合指数显示,年初至今全球净流入资金减少到约57.5亿美元,相比2013年的这个时候(净流出188亿美元)还是高出很多。大宗商品今年的收益率已经达到8%,而美股总收益率只有2%。2.伦铜沪铜存货减少现货溢价高企

伦铜现货流出速度持续增加,在上周末,伦铜库存为185,252公吨,相当于全球天的铜消费。中国A级铜的溢价(上海到岸价)为132.5美元/吨,为近两个月最高值;欧洲自由交易市场的铜溢价为145美元/吨,是自2月中旬以来最高水平。欧洲和中国同时现货溢价,现货市场一铜难求。

3.投机者出动

自1月中旬报告指出现货市场紧俏开始,投机者就开始增加铜的多头投资,净多头从698手升至13174手。5月16日当周,伦铜未平仓合约达到341000手,市场看多情绪严重。现货市场在最近几周持续吃紧,伦铜库存跌至2008年10月以来最低位,40%的仓单被注销。

4.中国电铺设刺激铜需求

由于中国3月电铺设需求增加,中国4月铜产品加工率抬头。与伦铜存货紧俏相反,沪铜存货发生了10周内的首涨,有6432吨铜在5月15日当周流入上海保税库中。我们认为这可能与上个月铜进口增速超过预期有关。发布于5月8日的中国初级交易数据显示,4月未加工铜和同产品进口年增长达到52%,我们估计有万吨精铜。中国铜需求未来依然强劲。

5.未来铜价继续升高

我们认为:1)伦铜存货可能扔快速流出,2)交易者可能为了增加市场的敏感度而注销仓单,3)中国铜需求继续走高,4)多头投机者继续增加。综合来看,铜价将继续升高。

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